Un reciente informe realizado por un reputado analista, Mark J. Grant; Estratega Global Jefe en Colliers Securities, sobre las ventas de bonos de alto rendimiento que estaban aumentando, y los rendimientos también están subiendo, a medida que las negociaciones comerciales se acercaban a la fecha límite impuesta por el presidente Trump, lo presento como un ejemplo de asesoramiento.
Las empresas estadounidenses, con calificaciones crediticias riesgosas, se apresuraban a vender bonos basura antes de un esperado resurgimiento de las tensiones comerciales que podría deprimir la demanda de deuda corporativa.
Las empresas con calificaciones crediticias más débiles recurrieron al mercado de bonos de alto rendimiento por US$ 32.000 millones el pasado mayo, la mayor cantidad desde octubre, según datos de J.P. Morgan.
Las ventas de bonos basura en la primera semana de junio ya superaron el total de US$ 8.600 millones de abril.
Banqueros e inversores dicen que esperan un flujo constante de nuevas ventas de deuda durante el resto del mes y hasta julio, mientras que la demanda sigue siendo alta y la incertidumbre del mercado se mantiene relativamente baja.
Como se puede apreciar, el informe es global e indicativo y se dirige a un mercado especializado.
Sin embargo, la expiración de la pausa de 90 días en los aranceles del llamado «día de la liberación» de Donald Trump, podía establecer otro aumento en la incertidumbre, haciéndose eco de las subastas de principios de abril que paralizaron el mercado de nuevos acuerdos de deuda apalancada.
Los estrategas de Bank of America dicen que esperan que las ventas de bonos de grado de inversión se sitúen entre 110.000 y 120.000 millones de dólares en junio, lo que sería la mayor cantidad para el mes calendario desde 2021.
En junio, los bonos de alto rendimiento han mostrado resultados mixtos, con algunos fondos superando a sus índices de referencia y otros enfrentando desafíos. Los bonos corporativos de alto rendimiento han tenido ganancias semanales, superando a los bonos del Tesoro de duración similar. Sin embargo, se ha observado un enfoque en el vencimiento sobre la duración en la gestión de estos bonos, debido a la posibilidad de rescate anticipado por parte de los emisores.
Desglose de Resultados:
Los bonos de alto rendimiento han promediado un rendimiento anual del 7.4% en los últimos 20 años, superando a otros índices de renta fija.
En una semana reciente, los bonos corporativos de alto rendimiento obtuvieron una rentabilidad del 0.32%, superando a los bonos del Tesoro de duración similar.
Los mercados emergentes también superaron a los bonos del Tesoro en términos de rendimiento.
Es importante tener en cuenta el riesgo de rescate en los bonos de alto rendimiento, donde el emisor puede reembolsar a los tenedores antes del vencimiento.
Enfoque en el vencimiento:
Algunos gestores están priorizando el vencimiento sobre la duración al gestionar bonos de alto rendimiento, debido a la incertidumbre que puede generar el rescate.
Ejemplos específicos:
El rendimiento efectivo del bono US High Yield B ha sido del 7.35%.
En una emisión de bonos soberanos, se colocaron S/ 202 millones de los Bonos Soberanos 2024, 2026 y 2031, y S/ 266 millones de los Bonos Soberanos 2037, con tasas de rendimiento de 5.12%, 5.51%, 5.88% y 6.09% respectivamente, según información del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).