El analista y amigo Jorge Baca evalúa lo que va del 2do mandato presidencial de Donald Trump.
Como es ya conocido, desde el primer día Trump dio medidas ejecutivas rápidas, confrontaciones con sus opositores y un enfoque agresivo en política exterior y económica.
Firmó más de 140 órdenes ejecutivas, algo inusual. Allí estaban la intensificación de la política migratoria, incluyendo la declaración de emergencia nacional en la frontera sur y el aumento de deportaciones. Esto ha reducido significativamente la inmigración irregular. Sin embargo, estas políticas han generado incertidumbre entre inmigrantes ya establecidos en EEUU y en estudiantes extranjeros universitarios, que han visto anulada sus visas en forma unilateral.
La política externa ha sido zigzagueante desde una posición amenazante para Ucrania y líderes europeos y complaciente con Rusia e Israel. Ha pasado a una política de apoyo a Kiev y endurecimiento con Moscú.
La creación del departamento de eficiencia gubernamental (DOGE) con el objetivo de reestructurar el gobierno federal, eliminar regulaciones innecesarias y contener gastos para reducir el déficit fiscal ha tenido resultados mixtos. Se ha impulsado la digitalización y optimización de procesos administrativos, mejorando la eficiencia en el manejo de datos y pagos federales. Algunas de sus medidas, como el cierre de agencias estatales como USAID, han generado criticas por su impacto en programas internacionales de ayuda.
En el ámbito económico, impuso aranceles agresivos a China, México y la Unión Europea, justificándolos como una estrategia para proteger a los trabajadores estadounidenses y reducción de los déficits gemelos. Sin embargo, estos aranceles han provocado una contracción del PBI del 0,3% en el primer trimestre de 2025 consecuencia de un adelanto significativo de las importaciones.
Se generó incertidumbre en los mercados financieros y la imposición de aranceles de hasta 50% a varios países llevó a una revisión a la baja del crecimiento económico global, afectando la confianza en la estabilidad de la economía estadounidense.
A nivel interno, la aprobación de Trump cayó significativamente en sus primeros 100 días ello debido al aumento de precios y la volatilidad del mercado financiero.
La mayoría de los analistas económicos proyectan un escenario apocalíptico, pero lo cierto subraya el doctor Baca, es que es que existe una gran carga de subjetividad producto de la polarización de la opinión pública.
Existen los datos duros (“hard data”) y los datos suaves (“soft data”). Los duros muestran objetivamente la evolución de las variables macroeconómicas. Los suaves corresponden a los datos que miden las expectativas de los agentes económicos y son altamente subjetivos. Ambos datos se utilizan para la elaboración de las proyecciones económicas. Los datos duros definen tendencias, mientras que los suaves definen cambios esperados en el futuro.
Los resultados del primer trimestre del 2025 indican que en el caso de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios los resultados hasta el primer trimestre indican claramente que los importadores americanos han aumentado sus comprar adelantándose a la imposición de los aranceles. Por su parte, las exportaciones de los EEUU no han experimentado una significativa retracción.
¿Qué se espera para lo que resta de 2025 y el 2026?
El Déficit fiscal ha bajado del acumulado de los últimos 12 meses de US$ 2,500 billones a US$ 2,400. Para lo que resta de 2025 y el 2026 se espera que como consecuencia del aumento de la recaudación tributaria, producto del incremento de los aranceles y los ahorros a lograr como resultados de las medidas de contención de gastos iniciadas por el DOGE y la aprobación del nuevo presupuesto por el Congreso Baca una mejor meta en que el mismo se reduzca mil millones de dólares en el 2025 y a 700 millones en el 2026.
Si se da, esto permitiría controlar el crecimiento de la deuda pública con relación al PBI y desacelerar la colocación de bonos del tesoro contribuyendo a reducir la presión sobre las tasas de interés y el valor del dólar.
Estos resultados dependerán del manejo monetario del FED para controlar el shock inflacionario que debe generar el aumento de aranceles.
En este contexto, Baca se pregunta entonces:
¿Podrán los aranceles y el DOGE generar los recursos necesarios para reducir el déficit fiscal?
Muestra el Gráfico 3 que adjuntamos, en que señala que la evolución de la recaudación por aranceles para el periodo I-T 2016 – I-T 2025 y su proyección para lo que resta de 2025 y el 2026.
Se observa que, en el primer periodo de gobierno de Trump, el aumento de aranceles permitió elevar la recaudación de
U$150 billones anuales a 400 billones en 2022 (su aumento fue interrumpido temporalmente por la pandemia). El relajamiento de los aranceles durante la administración Biden redujo la recaudación a US$ 300 billones pero estos han comenzado a repuntar en el I-T de 2025.
Se estima que con las medidas arancelarias de Trump eleven la tasa efectiva promedio (arancel promedio a todas las importaciones) de los actuales 2.7% a 9%, lo que significaría triplicar la actual tasa.
Si tomamos en cuenta la reducción de importaciones producto de la elevación de los aranceles, se podría esperar que la recaudación por impuesto a las importaciones, pase de los actuales US$ 350 billones a 900 billones; es decir un aumento neto de la recaudación de US$ 550 billones que contribuiría significativamente a la reducción del déficit fiscal.
Esto dependerá si el aumento de recaudación va acompañado de la reducción de gastos públicos contemplados por el DOGE y la contención de gastos de defensa y de seguridad social que son los componentes más significativos del gasto público de los EUA.
Estaremos entonces esperando los resultados del próximo trimestre a fin de evaluar, si la tendencia que aquí presentamos es la correcta.
Ver: https://prediceperu.com/2025/05/03/linterna-de-popa-492/